IT板块“ST族”重组须跨三道槛

　中报披露在即，部分续亏ST公司退市风险将进一步加剧，借资产重组扭转摘牌命运就成为其绝处逢生的第一甚至惟一选择，IT板块也不例外。

　　对于这些面临退市风险的公司来说，08年中报至关重要，如果继续亏损将影响年报而被终止上市。因此，扭亏为盈就成为决定其生死命运的关键战役。而在“ST族”的扭亏方案中，重组无疑是绝对的“主角”。

　　在市场竞争日益激烈、资产管理日益完善的情况下，要想经营上扭亏为盈也不是一件容易的事，尤其是对于净资产为负数的ST公司来说，不仅需要扭亏为盈，而且还需要有足够多的盈利来使得净资产由负数变为正数。

　　尽管ST公司常因业绩较差被多数投资者所摒弃，但一旦发生重组，却会带来意想不到的投资价值。这主要是因为实质性重组不但会使ST公司实现业绩改善，并且可能使其跻身绩优股行列。不少ST股凭借债务整合、注入优质资产实现咸鱼翻身，给投资者带来了超额收益。

　　与此同时，在目前大盘震荡行情下,资产重组颇为市场资本所青睐。今年上半年以来，A股市场形势急转直下，与前两年的大牛形成冰火两重天的市场格局。在市场缺乏亮点的情况下，资产重组给投资者带来的不仅仅是短期炒作的话题，通过资产重组，还使得ST公司的基本面发生重大的变化，业绩得到大幅改善，成为支撑股价持续走高的原动力。

　　考虑到IT板块的特点，重组有利于ST公司起死回生、有利于重组方扩大产业和经营规模、有利于债权人收回一定的权益，特别是上市公司的壳资源尤为珍贵。

　　总体而言，ST公司沉疴缠身，财务状况恶劣，生产经营举步维艰或陷于停顿，资产重组谈何容易。ST公司要想重组成功，还需闯过三道坎。

　　首先，重组能否实现主业盈利。虽然资产重组带来的“脱胎换骨”，其象征意义大于实际意义，但投资者实际上更应该关注的是资产重组后公司主业的盈利能力。

　　以大唐为例，虽然经过业务整合后，传统通信产品业务竞争力未来能否有所起色还有相当不确定性，但大唐移动近日挂牌转让其持有的天碁科技有限公司32.11%的股权，加上早前宣布终止运营的凯明信息，大唐科技已经撤出了其参股的两家TD芯片企业。这也充分表明，在电信业重组以及3G发牌预期增强的情况下，大唐进行战略收缩，集中优势做好主业，谋求主业赢利。

　　而摘帽不久TCL为了集中资源做强主业，将考虑对非盈利性资产、固定资产，采取优化资产结构的措施。以此为标志，TCL集团有望聚焦主业，向投资控股型管理模式转变。

　　其次，债务危机。如何化解债务危机成为ST公司缓解重组阻力的重要一环，例如，错综复杂的债务问题曾一度使ST科龙陷入持续亏损并面临退市的风险，这也加大了重组的难度。

　　最后，担保风险。担保是上市公司的一大顽疾，比如，随着国产手机行业衰落，以及中科健长期以来存在的关联交易和高额担保风险等问题，使得ST科健债务沉重，流动资金匮乏。

　　在全流通的市场大背景下，上市公司大股东与流通股股东的利益趋于一致，大股东利用并购重组和资产注入的方式来提升上市公司业绩的愿望非常强烈。另外，ST股票往往被市场赋予较低的价格定位，而一旦重组成功及摘帽后则会脱离束缚，股价面临着大幅扬升的机会。